2025年11 月，东京股市刚开盘半小时，日经 225 指数盘中大幅下跌，单日直坠 1200 点。

　　此次跌幅极为显著，交易大厅内弥漫着凝重的氛围，只剩交易设备运行的细微声响，昔日的活跃景象不复存在。

　　紧接着，日元兑美元汇率直接跌破 162 关口。更值得关注的是债市，日本十年期国债收益率飙升至 1.15%。

　　这一数据背后，是日本财政面临的严峻挑战 —— 这意味着日本政府后续发行国债、筹措资金时，需要支付比以往更高的利息成本，进一步加剧财政压力。

　　股市、汇市、债市三线同时出现异常波动，对日本经济而言，相当于面临多重严峻考验，复苏前景愈发黯淡。

　　当时，不少人发出疑问：日本金融市场为何会突然陷入如此困境？答案，可从日本银座的景象中窥见一斑。

　　当时正值日本 “黄金周”，往年这个时段，银座的免税店往往客流量充沛，中国游客络绎不绝，选购各类商品。

　　但在那几天，银座免税店的客流量极度稀少，店内显得十分冷清。货架上的面膜等热门商品库存积压严重，导购人员只能在岗位上待命，无所事事。

　　日本媒体将当时的惨淡景象称为 “令和最冷黄金周”，间接折射出日本旅游业的萧条。

　　11 月 26 日，高市早苗在富士电视台的节目中亮相时，神情略显凝重，面对主持人的提问，她一改往日的强硬腔调，说出了一句令现场众人倍感意外的话：“期待与北京重启对话”。

　　现场记者倍感意外，多次追问确认，高市早苗未再提及此前的激进言论，只是反复强调 “经济优先” 这一核心立场。

　　华尔街投资者敏锐捕捉到日本对华政策的转向信号，日元空头随即展开回补操作，日元兑美元汇率盘面出现一根长长的下影线 日凌晨，英国《金融时报》披露了一则重要消息：在自民党内部简报会上，高市早苗已明确表态，提议 “应考虑重新放宽对华签证，并暂停‘台湾有事’相关立法讨论”。

　　这一消息一经传出，日元兑美元汇率短线 点。这一市场波动充分说明，日本对华政策的转向，直接影响着其金融市场的走势，此前陷入困境的日本经济，也因这一态度软化获得了短暂的喘息空间。

　　11 月 1 日，日本央行行长植田和男仍公开表示，“宽松货币政策仍是必要的”。

　　以往每十分钟一班、满载代购人员的机场大巴，如今调整为每半小时一班，客流量大幅下滑。

　　北海道的旅游业更是雪上加霜。滑雪季临近之际，当地却迎来了大规模的旅游订单退订潮。

　　11 月 26 日，日本观光厅发布的旅游速报数据，清晰呈现了日本旅游业的困境，堪称日本旅游业的 “困境预警”。

　　数据显示，10 月份访日外国游客虽仍有 308 万人次，但环比下降 7.8%；其中，中国内地游客数量同比锐减 18.4%，单月减少 4.6 万人次，这一变化大幅拉低了整个东亚航线的客座率。

　　中国游客减少的影响，还传导至日本相关企业。此前依托中国游客市场实现盈利的日本企业，如今纷纷陷入经营困境。

　　以资生堂为例，这家日本化妆品巨头，在金融市场波动的三天内，股价下跌 18%，市值蒸发 7000 亿日元；全日空母公司的股价也跌破 1000 日元大关，创下疫情以来的新低。

　　11 月 26 日晚间，野村证券向客户发布了一份警告报告，报告明确指出：“若中国游客缺席的情况持续至明年樱花季，日本 GDP 年化增速将被削减 0.6 个百分点，技术衰退概率将升至 58%。”这份报告直白地揭示了中国游客减少对日本经济的严重影响，也打破了日本方面对经济复苏的乐观预期。

　　经济层面的困境，很快传导至日本的政治和军事领域。此前，日本防卫省一直推动 “西南诸岛增员计划”，态度积极。

　　但在 11 月 26 日晚间，防卫省提交的这一计划，被财务省驳回，驳回理由明确而直接：“税收缺口扩大，优先保障民生”。

　　11 月 27 日，冲绳县知事玉城丹尼专程飞往东京，在首相官邸门口公开表态，质疑道：“没有中国游客，那霸机场新跑道的建设资金该如何筹措？”

　　据现场记者统计，玉城丹尼在五分钟的表态中，四次提及 “经济安全”，却未提及此前强调的 “军事平衡”，充分说明冲绳县已将经济发展放在首要位置。

　　与此同时，横须贺美军基地外，一群当地渔民举行活动，标语上写着 “别拿台海赌我们的金枪鱼”，表达了对地区局势紧张、影响渔业生产的担忧。

　　基地内美军航母的汽笛声，与的诉求交织在一起，间接折射出日本经济的困境与民众的焦虑。

　　日本陷入经济困境、高市早苗对华态度软化的消息，在中国外交部例行记者会召开前，就已登上日文推特热搜，引发广泛关注。

　　11 月 27 日，飞猪平台发布的《冬季游预测》显示，日本首次跌出海外热门旅游目的地前三，被马来西亚反超，这一变化尚属首次，充分说明中国游客的海外旅游选择更加多元化。

　　机票价格的变动也直观反映了这一趋势：上海浦东飞往大阪关西的往返含税机票，最低价格降至 1200 元，但上座率仅为三成。

　　中国游客减少赴日旅游后，旅游需求更多转向国内市场：张家口的酒店预订量同比暴涨 190%。

　　这一升一降的对比，生动体现了经济学中的 “替代效应”—— 中国游客有着丰富的旅游选择，日本若无法营造友好的旅游环境、改善对华关系，自然会失去中国游客市场。